根據 Dune Analytocs 的數據，nft 交易市場的交易量自年初以來逐漸萎縮，月交易量已經連續下跌了三個月，眾多藍籌專案價格也不如以往。
另外，這半年來推出的許多 NFT 借貸市場，像是 BendDAO、NFTfi 等，使得 NFT 能添加槓桿、增加資金效率等功能。在市場下行時，反而使整體市場面臨進一步的風險。
BendDAO 清算機制
There are currently 32,267 eth ($59,048,610) worth of NFTs being used as collateral for loans on BendDAO alone
For the first time ever, a lot of these are at serious peril of liquidation
A thread on the single biggest risk to the NFT market that nobody is talking about
— Cirrus (@CirrusNFT) August 17, 2022
根據分析師 Cirrus 的 Twitter 貼文，其表示 NFT 借貸市場 BendDAO 上有著總值 32267 ETH (約 5,900 萬美元) 的 NFT 作為抵押品以借出貸款，但其中有一大部分正面臨著清算危機。
那這危機又是怎麼來的？需先了解 BendDAO 的抵押借款機制。
BendDAO 是首個基於點對池的 NFT 流動性協議，存款人可以在平台上提供 ETH 賺取利息，NFT 持有者則是可將 NFT 作為抵押品，透過借貸池借出 ETH，NFT 借貸抵押率約在 30%-40% 之間。
舉例來說，假設當前 bayc 的地板價為 100 ETH，持有者便可於 BendDAO 上借出約 30-40 ETH，借款利息約為 15-25%。
不過並非所有的 NFT 專案皆可用來抵押，僅支援以下 7 種藍籌專案。而在 NFT 價格持續下跌時，這些借款人便會面臨清算危機。
以上述的例子來說，當 BAYC 地板價降至 44 ETH 時，其健康係數 (Health Factor) 便會低於 1，觸發了清算保護機制。
此情況下，借款人若未及時還款，其作為抵押的 NFT 便會進入 48 小時的拍賣流程，出價最高者將成為新的持有者。
藍籌遭可能遭大量清算
其中包含 54 隻 BAYC、30 隻 MAYC、33 隻 clonex 及 12 隻 doodles。
依照 BendDAO 的清算機制，任何人皆可作為 NFT 的清算人，首次出價只需要高於地板價的 95% 並高於債務總額。
根據當前的拍賣市場，所有 NFT 的出價皆低於地板價，若是成交將有可能進一步降低地板價，引發下一波清算，最終造成價格的螺旋下跌。
「對我來說，螺旋清算只是時間問題，而非發生與否。NFT 交易量正處於年度低點，在不對地板造成嚴重影響的情況下，市場上根本沒有足夠的流動性來吸收所有的清算。」Cirrus 說道。
另外，根據 Dune Analytocs 的數據，光是在 BendDAO 上就有 2.75% 的 BAYC 及 1.58% 的 MAYC 當作抵押品，若是算入其他 NFT 借貸市場比例一定更高，是所有藍籌專案中作為抵押品比例最高的。
對此現象，身為 BAYC 持有人的 Cirrus 相當不樂見，但其也表示這將可能成為 BAYC 及 MAYC 最好的買入時機之一。
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