bitmex 創辦人 Arthur Hayes 在推特上分析 25 日帶動幣價的主要原因是：「隔夜逆回購協議 (ON RRP) 的餘額下降有助於市場流動性的增加，將有機會造成更多美元資產的上升。」那什麼是隔夜逆回購協議呢？
ON RRP (Overnight Reverse Repurchase Agreements) 隔夜逆回購協議
在談及 Arthur Hayes 的論點前，需先了解什麼是隔夜逆回購協議。
聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在 2013 年 9 月推出隔夜逆回購協議 (overnight reverse repurchase agreement, ON RRP)，其運作方式是聯準會將債券提供給合格交易對手 (交易商、貨幣市場Fund、政府贊助機構及存款機構等) ，並在在第二天回購該債券，藉此公開市場操作控制市場短期利率。
因此，這些合格交易對手只要有閒置資金，便可存放在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的工具中，並獲得市場利率的利息 (當前約為 3.05%)。而在當前動盪的金融市場中，多數金融機構會選擇此方式，因其不需將資金放貸或是投資到其他風險資產中便能獲得高利息。
由下表可以看出，ON RRP 餘額自去年五月以來持續升高，在今年十月初來到歷史高點 2.4 兆美元.
市場流動性將增加？
雖說 ON RRP 餘額仍在較高水平，但 Arthur Hayes 表示此數字已有所下降 (昨日最新數字為 2.19 兆美元)，對整體市場的流動性是件好事。
Arthur Hayes 表示 ON RRP 是一種死錢，因為它無法被銀行系統所使用，因此無法提供流動性。不過近期美國財政部正在考慮向市場提供更多短期國庫券以緩解市場資金的短缺，且 ON RRP 餘額也正在下降，代表這些龐大的資金將有可能進入短期國庫券或其他資產市場。
Arthur Hayes 認為正是因為市場預期此數據會進一步下降，所有依賴美元流動性的資產才會在這幾天猛烈上漲。不過這些現象實際上還沒有發生，僅是 Arthur Hayes 對未來市場的期待。
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