老牌的 nft 場外交易市場 Sudoswap 於七月初推出 sudoAMM，一個全新的 NFT 交易機制，透過類似 uniswap V3 的功能，提高 NFT 市場的流動性。本文將一一介紹其背後機制及使用說明，並在親自使用過的情況下談談其當前的優缺點。
由場外市場發跡的 Sudoswap
Sudoswap 最開始是由 0xmons 所打造的 NFT 場外交易市場，於去年四月推出。用戶可於其上進行 ERC20、ERC721 及 ERC1155 代幣的組合交易，並可決定交易對手、交易到期日且不收取交易費及版稅。
而在今年 7 月初時，Sudoswap 推出了 SudoAMM，其是個專為 NFT 設計的集中流動性 AMM 協議，流動性池由 NFT 及代幣 (當前僅支援 eth) 所構成，使用戶可以透過流動性池購買或賣出 NFT。
以一般主流的 NFT 交易市場來說，交易方式多為點對點，也就是訂單簿限價單的交易方式。買家在瀏覽當前市場上賣家的掛價後可以對有興趣的 NFT 進行報價，或依賣家的出價直接購買。
此種交易最大的缺點在於賣家不能夠即時成交，若想加速手中資產出售，會造成一定的降價出售損失。
類似 Uniswap 的 NFT 交易機制
那麼 SudoAMM 特別在哪？如前所述，其交易是透過由 NFT 及 ETH 組成的流動性池，可以想像利用 Uniswap 進行交易的過程。用戶除了可在上面用 NFT 兌換 ETH、ETH 兌換 NFT 外，還可以作為流動性提供者 (LP) 的角色。
流動性提供者在創建池子時可以選擇提供單邊或雙邊的流動性，提供 NFT 作為流動性會獲得 ETH，反之則是獲得 NFT。如果是提供雙邊流動性，NFT 價格會因池子的比例發生改變，而流動性提供者在每次的交易都可以賺取部分交易費用。
然而，一般 NFT 專案的數目普遍在 10,000 以下，若使用 Uniswap 流動性池 x*y=z 的恆定乘積算法，容易因為單邊的流動性不足造成大量滑價。
以下將用 Sudoswap 的官方文件進行說明：
假設有個流動性池由 10 個 NFT 及 10 顆 ETH 所組成，此池採用 x*y=z 的恆定乘積算法，也就是 10*10=100，而要在此池子購買或售出 NFT 的價格如下。
在經過多次買賣後，假如流動性池中的 NFT 過多或過少，價格將有嚴重落差。在池中還有 10 個 NFT 時，購買價格為 1.111ETH，但當池中只剩 2 個 NFT 時，購買價格飆升至 50ETH。
因此 SudoAMM 的流動性池採用不同的算法，取消了恆定乘積的規則，改採簡單的定價函數，分別為線性曲線及指數曲線。
每當線性曲線的池子有交易發生時，NFT 價格將移動一個固定量；每當指數曲線的池子有交易發生時，NFT 價格將乘以固定百分比。
下圖為指數曲線流動性池的案例，流動性池同樣由 10 個 NFT 及 10 顆 ETH 所組成，每當有交易發生時，NFT 價格將乘以 1.1。
因此，在池中還有 10 個 NFT 時，購買價格為 1ETH，即便池中只剩 2 個 NFT 時，購買價格也僅上升至 2.144 ETH，相較前述範例的 50ETH 下降許多。
不過，SudoAMM 此種提供更窄價格範圍的作法，與 Uniswap v3 有何不同呢？
官方給出了以下兩點解釋：
效率：在 sudoAMM 中，原生 NFT 與 ETH 配對。不需要額外的 NFT 轉換費用，節省了 Gas Fee。
靈活性：隨著市場條件的變化，LP 可以隨時調整其資金池的參數，像是調整 NFT 的價格範圍、當前流動性池價格、買賣時收取的交易費用比例等。
也就是說，雖然概念及機制上類似於 Uniswap V3 這類型的 AMM，但使用起來更為簡便且具有彈性。
Sudoswap 的使用
在 Sudoswap 連結錢包後即可使用各式功能，以下為建立雙邊流動性池的過程。
首先在創建流動性池時點選最右邊的選項，並選擇要存入池中的代幣及 NFT 專案。
接者設定流動性池的參數：
Fee Amount：每次交易收取的交易費用比例
Start Price：NFT 的初始價格
Delta：每次交易後的 NFT 價格變化比例
右半邊則是設定買入及賣出的上限，協議會幫你計算出需要存入的 NFT 及代幣數量，並可透過下方拉桿查看交易所需的成本及收益。
下方的圖表則是顯示在經過買入或賣出交易後 NFT 的價格。
最後一個步驟為選擇要添加至流動性池中的 NFT，並確認參數設定是否正確，授權合約後便創建成功。
另外，Sudoswap 也提供了 NFT 系列報價 (Make Collection Offer) 的功能，類似於限價單功能。不過其背後原理為創建一個提供單邊流動性的池子，也就是提供 ETH 並獲得 NFT。
如下圖所示，可以設定購買數量、價格、報價的遞減量。
Sudoswap 的優缺點
根據官方的 Twitter 說法，Sudoswap 有幾點比傳統 NFT 市場強勢的地方：
摩擦成本更低：相較於 OpenSea 每次交易皆需支付版稅及 2.5% 的交易手續費，Sudoswap 只收取 0.5% 的交易費用。
節省 Gas Fee：與多數平台相比，於 Sudoswap 上交易支付的 Gas Fee 較低，購買數量越多時越明顯。
不過，在實際使用後 Sudoswap 也有其較為弱勢之處：
商品、專案選擇少：由於 Sudoswap 的 NFT 皆仰賴流動性提供者提供，在 Sudoswap 能夠順利普及前，無論是專案還是專案中的 NFT 種類選擇皆較少。
視為同質化：雙邊流動性提供者在自動購買 NFT 時，無法得知 NFT 的稀有度及樣貌，可能會入手非自己所喜愛的 NFT。
Sudoswap 交易量持續上漲
根據 Dune Analytics 的數據，Sudoswap 自 7 月初發行以來已累積了約 677 萬美元的交易量，僅收取 3.3 萬美元的平台費用。目前共有 6,464 個流動性池，4,000 名以上用戶。
雖然相比 OpenSea、looksrare 這種較成熟的 NFT 市場可說是微不足道，但從每日交易量及每日用戶的成長幅度來看，Sudoswap 正逐漸吸引越來越多人的注意。
此外，Uniswap 產品負責人 Scott 似乎也看到了 Sudoswap 的潛力，其於 7 月底表示 Uniswap 的 NFT 交易市場將在 Sudoswap 的支援下推出。
We ll be launching NFTs on Uniswap with full @sudoswap support. Pool data flowing in👇 pic.twitter.com/nsRt9Cp1Ss
Scott 🦄 (@Scott_eth) July 22, 2022
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