BitMex創辦人:以太坊合併後「可能小跌」,後再因通縮刺激上漲 |

即將到來之際, 創辦人 Arthur Hayes 16 日撰文預測,在合併前價格將會走高,合併前後則將略微下跌,但由於 PoS 的通貨緊縮特性,後續以太坊價格可能會逐漸上漲, 因此他不會降低在合併前後的倉位,還會在市場拋售時增持倉位。
(前情提要: 創辦人:以太坊期貨呈「逆價差」,若成功合併將推動 上漲)
(背景補充:預計「以太坊 9/15 左右合併」、以太坊會:最多有一週誤差)

衍生品 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 16 日撰文表示,金融巨鱷索羅斯曾提出「反射理論」,即市場參與者與市場價格之間存在反饋循環,市場參與者對特定市場形勢的看法,將影響與塑造形勢發展,其偏見會強化價格漲勢或跌勢。

Arthur Hayes 表示,從 ETH/ 交易對可見, 目前以太坊表現優於,這代表市場認為合併成功的可能性越來越大,他指出「自信貸危機後,以太坊漲勢超越約 50%,因此,可以合理假設,市場越來越有信心的是,一場成功合併將至」。

ETH/BTC 交易對走勢。Source: Arthur Hayes

不過 Arthur Hayes 指出,從以太坊期貨的期限結構來看,考慮到截至 2023 年 6 月的整個曲線都處於「逆價差」的現貨溢價交易狀態,這代表期貨市場預測,到到期日時,期貨價格都將低於當前的現貨價格,在保證金層面上,拋售壓力大於買入壓力。

延伸閱讀:BitMEX 創辦人:以太坊期貨呈「逆價差」,若成功合併將推動 ETH 上漲

以太坊期貨的期限結構。Source: Arthur Hayes

Arthur Hayes 另指出,以太坊期貨未平倉合約量正從 6 月中旬加密貨幣信貸危機期間的低點回升,同時,曲線呈現現貨溢價狀態,這代表拋售壓力正不斷升高。而當前拋售壓力主要有兩種潛在原因,一個是想對沖合併成功與否的,另一個是想對沖以太坊潛在分叉的風險。

以太坊期貨未平倉合約量。Source: Arthur Hayes

但 Arthur Hayes 提及,如他此前所言,以太坊現貨表現比比特幣高出 50%。現貨市場上做市商的拋售,並不能與多頭的長期流動相匹敵,他認為市場對成功合併的信心被低估,並被做市商的空頭對沖流動性所掩蓋。

Arthur Hayes 認為,如果合併成功,將在一定程度上導致保證金上的買入壓力,扭轉做市商的期貨頭寸,做市商將從期貨多頭/現貨空頭轉為平倉或期貨空頭/現貨多頭。

Arthur Hayes 指出:

他們做空的現貨必須補倉(即買入現貨),如果他們淨做空期貨,他們現在必須進入市場買入額外現貨,合併前導致現貨溢價的衍生品流動性平倉,將導致合併後的期貨溢價。

預測 ETH 合併前後微跌、後因通縮上揚

若相信合併將順利完成,Arthur Hayes 建議,投資人可直接買入以太坊現貨、買入 Lido Finance 原生代幣 LDO 、做多以太坊期貨、做多以太坊看漲選擇權、做多長期 12 月期貨 vs. 做空短期 9 月期貨等。

針對以太坊走勢,Arthur Hayes 預測,由於反射理論下的正反射性,在合併前以太坊價格將走高,在合併前後則將略微下跌,但隨著 PoS 通貨緊縮特性的開始,後續以太坊價格可能會逐漸上漲, 因此,他自己不會降低在合併前後的倉位,還會在市場拋售時增持倉位,因為他相信最好的價格尚未出現。

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