經濟學作者 Noah Smith 與以太坊創辦人 vitalik Buterin 進行了專訪，內容包括對牛熊輪轉的看法、市場的波動性演化、比特幣的疑慮等，Vitalik 認為，加密貨幣終於開始有些有意義的應用出現。
以下內容編譯自 Noah Smith 專欄，詳細內容與討論請見原文連結。
訝異牛市持久
Vitalik 非常訝異市場這麼晚才迎來崩盤，通常價格在超過前高後會續六到九個月並迅速暴跌，但這輪牛市卻持續將近一年半。
我的確認為下跌有助於曝光問題，無法持續的商業模式往往會在繁榮時期成功，因為一切都在上漲，就像我們在 Terra 看到的那樣，崩盤時該模型不再有用，高槓桿和龐氏騙局專案對市場崩盤的反應最為真實 (2017 的幣圈老玩家都會記得「BIT-CONNE-EEE-ECT !!!」)。
市場波動將趨於穩定
主持人 Noah Smith 提到，比特幣的牛熊走勢已反覆出現多次，但是每次創新高的漲幅皆低於前次，他覺得 btc 走勢似乎像一條採用曲線，隨著更多人持有加密貨幣，新戶的經濟收益也越來越少，這樣是否能說比特幣已達到採用上的飽和，且收益會下降至與黃金相同的水平？
Vitalik 認為絕對是如此，未來加密貨幣波動性會與黃金、股市相同。他指出早期的高波動應該跟存亡的不確定性有關：
2011 年，BTC 在半年內從 31 美元跌至 2 美元，大家真的不確定 BTC 是否將永遠消亡。
2014 年，不確定性稍微降溫但仍然存在。
2017 年以後，不確定性的疑慮已變成「是否能達到主流、合規等級，並提升至下個價格級別以符合需求。」
2022 年大致與 2017 年維持相同水平，但不確定性日漸降低。
2040 年，Vitalik 認為屆時加密領域將穩健地進入部分利基市場：「取代黃金的價值儲存，成為一種金融計算機。」
對比特幣的疑慮
1、能源消耗
Vitalik 並不認同 PoW 機制支持著比特幣價值的說法，耗電量如此巨大的共識機制不僅對環境有害，每年還需發行數十萬顆 BTC、eth。
雖然發行量 (區塊獎勵) 最終將趨近零，但比特幣也隨即面臨另一問題：「如何確保網路安全。」
他強調安全動機也是以太坊轉向股權證明的重要動力。
2、安全性完全仰賴交易手續費
Vitalik 指出，比特幣在區塊獎勵歸零後的安全性，會完全仰賴於鏈上交易費的多寡，而這個系統並沒有達到能確保數兆美元的安全等級。
比特幣目前每日鏈上手續費約 300,000 美元，且過去五年並沒有太大增幅，而以太坊在這方面則成功得多。
3、轉型 PoS 太難
Vitalik 表示，要比特幣放棄 PoW 似乎在政治上行不通，但試想一下如果比特幣市值 5 兆美元，而攻擊成本只需 50 億美元，會是什麼樣子？
當然，如果比特幣真的被攻擊，他預期轉型的政治傾向很快就會浮現，至少會是某種混合 PoS 的共識機制，且轉型過程會相當痛苦。
他強調在過去文章中已解釋 PoS 如何能以相同成本獲得高出 20 倍的安全性。
4、民主化挖礦已成歷史
對於挖礦去中心化，Vitalik 非常懷疑那些高度分散的小規模挖礦是否還有任何意義可言，因為挖礦已成為一項高度工業化的活動，美國以外的大型礦場 (約全球 35% 算力) 似乎與各國政府關係密切。
他認為 PoW 早期的高度民主化是一件很美好的事，對加密貨幣所有權的公平性有非常大的幫助，但事實證明這是無法長久持續的，民主化挖礦已經回不來了。
Vitalik 在治理方面給出了幾個有趣觀點。
1、比特幣、以太坊於重大危機中皆跳過治理流程
他提到以太坊著名的 The dao 事件，以及 2017 年比特幣因區塊大小而導致的分岔：
兩種情況中，雙方都有各自團體對於價值觀有著強烈卻不同的信念，最終都以分岔來解決，且比特幣與以太坊都沒有透過正式的治理流程來解決此事，而是由核心開發者決定。
2、治理提案變成拍賣會
與 Vitalik 過往的治理論點相同，他認為目前「由治理代幣所推動的治理」只能說是殘破不堪，真正需要的是一些不那麼「金融化」的方式。
他強調治理代幣的形式有利於富人，導致每一項治理決策都演變為拍賣會，有錢人才有發言權。
他提到 Optimism 正嘗試將公民身份的概念導入治理流程中，把無法轉讓的治理權分配給貢獻者、生態參與者。不過目前此形式仍處在早期階段，他們也還在摸索中。
對生態感到興奮而非「專案」
最後，Vitalik 希望自己對以太坊的影響力能越來越低，他談到自己這幾年來的變化：
2015 年：包辦以太坊 80% 研究、大量 Python 編碼工作。
2017 年：70% 研究工作，編碼工作大幅降低。
2020 年：30% 研究工作，鮮少編碼，主要進行高級理論研究。
而在過去兩年中，Vitalik 投入於高級理論研究的時間也慢慢減少，他強調有更多新的、很棒的以太坊影響力人士漸漸嶄露頭角，但大眾對他的看法似乎還沒有跟上，希望這能隨著時間而改善。
對於主持人問道「曾接觸的哪些專案最讓他興奮？」他表示：
讓我興奮的不是任何單一專案，而是由許多有趣想法構成的生態系統，目前以太坊在技術層面上就是如此，The Merge 之後，可擴展性、隱私等重大演變都即將到來。直到 2022 年，加密貨幣終於讓人感覺出現了些有意義的應用，主流機構，甚至政府也將加密採用為支付方式，這不禁讓我猜測會有更多應用出現。未來仍存在一些不確定性，但相較與以往，我們對於一切會如何發展已經有了更清晰的景觀。
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