MakerDAO 創辦人:建議將 DAI 與 USD 脫鈎轉為浮動價格,以抵禦制裁風險! |

借貸協議龍頭 MakerDAO 創辦人稍早發文,就其美元掛勾 DAI 與 脫鈎的可能性進行了討論。他表示在的風險下,協議需要準備自由浮動的 DAI,並提出了兩個工具: MetaDAO、創建協議擁有的金庫。
(前情提要:MakerDAO 考慮買 35 億美元 削去 ,V 神:冒險且可怕 )
(背景補充:MakerDAO旗下Oasis.app封殺「受制裁」,用戶抗議:接觸 Tornado 後無法使用)

借貸協議龍頭 MakerDAO 的創辦人 Rune Christensen 週末發布文章《合規之路和去中心化之路:為什麼 Maker 不得不準備讓 DAI 自由浮動》,解釋了為什麼限制風險加權資產(RWA)敞口和自由浮動 Dai 是必要的選擇。Christensen 表示:金融單位趨向於無法容忍任何不受國家完全控制和監督權力的事情。

證明它值得被視為全新中介(即被視為公共、中立的金融公共應用,而不是受到像銀行般的監管)的機會之窗已然被關上。因為 DeFi 沒有成功提供真實價值的東西,加上 Terra 的大規模崩潰、 等毀了它的主流形象

文章指出,目前有超過 50% 的 DAI 由 USDC 抵押,但的實體打擊則可能會在沒有任何前兆的情況下發生,即使是合法、無辜的用戶也恐遭受波及,這違反了一開始他們對風險加權資產(risk-weighted assets, RWA)的核心假設。

圖源:daistats.com
對 RWA 的兩個核心假設遭顛覆

Christensen 解釋說原本他們對 RWA 有兩個核心假設:

第一,任何試圖打擊弱點的嘗試,例如黑名單或抵押品凍結,監管機構都將提前發出通知,以便讓無辜和合法的用戶有時間做出反應、或者簡單的禁止 Maker 適用於他們的法律制度。結果證明這是錯誤的,在 Tornado Cash 制裁案中,政府一直保密,直到無辜用戶(幸運的是少量)的 USDC 被凍結在合約中。
第二,即使 RWA 抵押品被凍結或沒收,無辜的用戶也有一些途徑可以收回他們的錢。不幸的是,現在看起來受 USDC 黑名單影響的人實際上可能已經損失了他們的資產,而被指定為有風險的 ETH 可能沒有一條簡單的途徑來使他們的資產合法化,即使他們完全是無辜的。

這意味著不合規和不成為銀行的後果是極其嚴重的。這不是我們可以拿來賭博的東西,尤其是當與人們的儲蓄直接相關時。

選擇去中心化道路的兩個工具

由於多種原因,Christensen 指出協議必須選擇去中心化的道路,這也是 Dai 的意圖和目的;但這意味著 Dai 可能不得不為自由浮動的可能性做準備,並給出了兩個相應工具:

一、MetaDAO 和其代幣,讓人們接受自由浮動價格

使用去中心化貨幣,創建由代幣管理的去中心化企業運營的去中心化經濟成為可能,並且無論政府當局怎麼想,它都不能被關閉或控制 — 只要你有一個真實的,實際上支撐它的去中心化貨幣。

我們可以為 Dai 持有者提供這種好處,方法是讓他們投入具有真實、盈利、可持續和完全去中心化商業模式的 MetaDAO 代幣;但完全去中心化貨幣的存在會讓 Dai 是自由浮動的。

此外,MetaDAO 代幣收益耕作還可以用於激勵從完全去中心化的抵押品(例如  ETH )生成去中心化 Dai,這有助於增長 Dai 的供應、並降低 Dai 持有者的負利率。

二、創建協議擁有的金庫(Protocol Owned Vault),

透過 POV,讓 Maker 自己制定質押 ETH 策略,從而成為完全去中心化、 Dai 的淨發行人。

這有兩大優勢:首先,它允許 Maker 利用自然 Dai 需求產生的負利率。其次,擁有一個協議擁有的金庫可以讓 Maker 更直接地控制和影響允許的負利率,幫助穩定自由浮動 Dai 並保護用戶免受隨機受到極端負利率打擊的不確定性。

考慮購買 35 億美元 ETH 作儲備,V 神:冒險且可怕

Christensen 認為去中心化 Maker 將減少制裁對整個協議的影響:

唯一的選擇是減少風險加權資產在抵押總量中的最大固定百分比,這樣才能降低受制裁的影響,這需要自由浮動的 DAI。

但對於該潛在轉變。本月上旬動出曾報導 MakerDAO 正在考慮放棄 USDC 轉而買入價值 35 億美元的以太坊,將 ETH 引入其錨定穩定模組 (peg stability module)。對此,以太坊共同創辦人 Vitalik 則表示:

這聽起來是個風險很高的可怕主意。如果 ETH 大幅貶值,那麼抵押品的價值也會降低,但抵押債務倉位 (CDP) 可能會無法清算,對整個系統的儲備系統造成風險。

Errr this seems like a risky and terrible idea. If ETH drops a lot, value of collateral would go way down but CDPs would not get liquidated, so the whole system would risk becoming a fractional reserve.

vitalik.eth (@VitalikButerin) August 11, 2022

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