Nexo自曝商業模式，主張積極操作用戶資產，搬磚、對沖、套利都來

Celsius、BlockFi 相繼宣告破產，市場上面向散戶的借貸平台僅剩下 Nexo，他們在 11/29 特別撰文闡明自己的商業模式與其它破產平台有何不同，雖然不斷提及風控策略，也直接承認了他們就是拿著散戶的資金進行套利的對沖基金。

核心業務：借貸

借貸

Nexo 在用戶借出資產的應付利息，與 Nexo 對收益產品用戶的應付利息之間賺取差價、利潤。例如：

1. A 想將 13 萬美元以穩定幣形式賺取收益 (4-8% APY)。

2. B 想買特斯拉，因此抵押 26 萬美元的 BTC，向 A 借了 13 萬美元。

3. B 將 BTC 轉至 Nexo，Nexo 轉移 A 的穩定幣給 B (B 需支付 13.9% APR)。

保證金借貸

Nexo 指出，包括 Nexo Pro、Nexo Prime 在內所提供的現貨、期貨、期權交易，都是很自然地從借貸服務衍伸而來的產品。保證金借貸如下：

• A 在 Nexo Pro 有 10 萬美元，想 3 倍做多 BTC。

• B 則有 30 萬 usdc，想賺利息。

• B 把 30 萬 USDC 借給 A，Nexo 從中收取費用。

Nexo 強調其抵押品清算引擎自 2018 年以來經歷多次高波動時期，沒有留下任何壞債，類似於 Aave、Maker 等協議，若抵押品價值低於借出金額的 120%，抵押品將在多個交易所自動清算。

Nexo 還賺了什麼錢？

這是引起社群抨擊的一點，Nexo 主張，一個平台把大量用戶閒置資產都放在冷钱包也等於沒有生產力、業務疲軟等現象，他們要做的是為用戶創造價值，因此要積極操作託管資產。

Nexo 交易業務：搬磚、對沖套利

Nexo 指出其交易業務彙整了數十家交易所流動性，用戶能獲得更好的報價，Nexo 能從中賺取價差、交易費。

也因此 Nexo 在各個交易所、協議皆存有資產，而 Nexo 還會將用戶資金用於對沖套利：

1. 資金費率套利：在兩個不同平台開多或空，以在特定期間賺取高資金費率。

2. 搬磚：同資產同時在兩個平台買賣、賺取差價。

3. 質押、中性交易策略。

Nexo 風控

Nexo 特別強調了以下幾點：

1. 抗擠兌能力。

2. 拒絕向機構提供無抵押貸款。

3. Nexo 代幣：持有不到 10%，從未進行抵押貸款。

4. 對 FTX/Alamed、BlockFi、Genesis、Celsius、破產礦企無曝險倉位。

社群評論

Compound 創辦人 Robert Leshner 直言，Nexo 就是拿著用戶的錢來營運的一家對沖基金。

Nexo is running a hedge fund with customer money. https://t.co/Ft8uXBu0Ma

— 🤖 Leshner (@rleshner) November 28, 2022

Flashbots 策略負責人 Hasu 也回應，這就是問題所在，除了進行交易以外，不可能給予用戶如此高的利率。

Nexo 不同於 Celsius、BlockFi 在破產前一再地強調未動用客戶資金，而是大方地承認，並主張必須積極操作被託管的加密資產，來為用戶創造利潤。

這似乎是一門穩賺不賠的生意，根據其使用條款以及收益產品條款，用戶在使用 Nexo 平台、收益產品上完全是風險自負，這代表用戶賺到的是有限的收益，而面對的卻是無限的下行風險。

defi 協議開發者 crews.eth 諷刺道，這張解析圖真是瘋狂，各位用戶看到這張圖應該會很安心吧？

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