方舟投資（Ark Invest）分析師 Yassine Elmandjra 在 4 日撰文，分享對加密貨幣市場走勢的最新看法，他認為，比特幣可能正在接近另一個「世紀底部」，不過宏觀環境情況仍嚴重影響比特幣前景，若美國聯準會繼續升息，比特幣可能會繼續受到影響。
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方舟投資（Ark Invest）分析師 Yassine Elmandjra 4 日在推特上撰文，分享對市場走勢的最新看法。他指出，從比特幣價格史來看，當前比特幣是史上第四度低於 200 週均線和短期、長期成本基礎，而低於這些水平「在歷史上是明顯的世代底部」。
比特幣跌破 200 週均線和短期、長期成本基礎。 Source：Yassine Elmandjra
Yassine Elmandjra 分享幣市大事件時間表指出，在 5 月 Terra 崩盤事件之後，整個幣圈生態系已經被解槓桿，這是因為加密貨幣借貸平台 celsius 陷入流動性危機、對沖基金三箭資本陷入資不抵債危機所引起。
幣圈大事件時間表。 Source：Yassine Elmandjra
Yassine Elmandjra 提及，為應對大量資金外逃，Celsius 在 6 月 12 日凍結提款，Celsius 的 DeFi 未償債務為 6.31 億美元，但其非 DeFi 曝險規模尚不清楚；而由於 Celsius 停止提款，引發市場拋售，接著傳出三箭資本無法滿足追加保證金要求，幾家貸方和交易所暗示或明確確認，他們已清算了三箭資本的頭寸。
4/ As the market sold off in response to Celsius's decision to halt withdrawals, news surfaced that 3AC could not meet margin calls. Several lenders and exchanges implicitly or explicitly confirmed that they had liquidated positions held by 3AC. pic.twitter.com/xYLOdOJCK2
Yassine Elmandjra (@yassineARK) July 4, 2022
儘管市場受到巨大影響，但 Yassine Elmandjra 分享數據指出，比特幣的基本面似乎依舊穩定，比特幣的交易量、鎖定供應量均維持在「看漲」狀態，挖礦難度、積極持有者、長期持有者供應量維持在「中立」狀態，挖礦收入、時間加權成交量則為「看跌」狀態。
比特幣各項指標評估。 Source：Yassine Elmandjra
針對挖礦業，Yassine Elmandjra 提及，礦工正面臨巨大壓力，礦工投降是一個「關鍵的底部標誌」，比特幣「皮勒乘數」（The Puell Multiple）指標是一種將礦工每日收入與其年度平均值進行比較的衡量標準，該指標正處於 3 年來的最低點。
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比特幣皮勒乘數指標。 Source：Yassine Elmandjra
Yassine Elmandjra 進一步指出，比特幣的淨實現虧損最近觸及近 2 年低點，自 2013 年以來第四次跌破 0.5%，而從淨未實現盈虧（NUPL）指標來看，比特幣可能進一步下跌，該指標目前比其總成本基礎低約 17%，從歷史上看，當達到 25% 以上時，全球性底部就會形成。
比特幣淨未實現盈虧（NUPL）指標。 Source：Yassine Elmandjra
Yassine Elmandjra 最後總結道，宏觀環境情況仍嚴重影響比特幣前景。自去年 9 月以來，信用違約交換（CDS）增加了一倍多，殖利率曲線趨於平緩，而儘管有經濟衰退的跡象，美國聯準會仍維持鷹派立場，倘若繼續採取貨幣緊縮政策，像比特幣這樣的風險資產，可能會繼續受到影響。
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