借貸協議龍頭 MakerDAO 創辦人稍早發文，就其美元掛勾穩定幣 DAI 與 USDC 脫鈎的可能性進行了討論。他表示在監管的風險下，協議需要準備自由浮動的 DAI，並提出了兩個工具： MetaDAO、創建協議擁有的金庫。
（前情提要：MakerDAO 考慮買 35 億美元 eth 削去 USDC，V 神：冒險且可怕 ）
（背景補充：MakerDAO旗下Oasis.app封殺「受制裁錢包」，用戶抗議：接觸 Tornado 後無法使用）
借貸協議龍頭 MakerDAO 的創辦人 Rune Christensen 週末發布文章《合規之路和去中心化之路：為什麼 Maker 不得不準備讓 DAI 自由浮動》，解釋了為什麼限制風險加權資產（RWA）敞口和自由浮動 Dai 是必要的選擇。Christensen 表示：金融監管單位趨向於無法容忍任何不受國家完全控制和監督權力的事情。
DeFi 證明它值得被視為全新中介（即被視為公共、中立的金融公共應用，而不是受到像銀行般的監管）的機會之窗已然被關上。因為 DeFi 沒有成功提供真實價值的東西，加上 Terra 的大規模崩潰、Celsius 等毀了它的主流形象
文章指出，目前有超過 50% 的 DAI 由 USDC 抵押，但監管機構對加密貨幣的實體打擊則可能會在沒有任何前兆的情況下發生，即使是合法、無辜的用戶也恐遭受波及，這違反了一開始他們對風險加權資產（risk-weighted assets, RWA）的核心假設。
圖源：daistats.com
對 RWA 的兩個核心假設遭顛覆
Christensen 解釋說原本他們對 RWA 有兩個核心假設：
第一，任何試圖打擊加密貨幣弱點的嘗試，例如黑名單或抵押品凍結，監管機構都將提前發出通知，以便讓無辜和合法的用戶有時間做出反應、或者簡單的禁止 Maker 適用於他們的法律制度。結果證明這是錯誤的，在 Tornado Cash 制裁案中，政府一直保密，直到無辜用戶（幸運的是少量）的 USDC 被凍結在合約中。
第二，即使 RWA 抵押品被凍結或沒收，無辜的用戶也有一些途徑可以收回他們的錢。不幸的是，現在看起來受 USDC 黑名單影響的人實際上可能已經損失了他們的資產，而被指定為有風險的 ETH 可能沒有一條簡單的途徑來使他們的資產合法化，即使他們完全是無辜的。
這意味著不合規和不成為銀行的後果是極其嚴重的。這不是我們可以拿來賭博的東西，尤其是當與人們的儲蓄直接相關時。
選擇去中心化道路的兩個工具
由於多種原因，Christensen 指出協議必須選擇去中心化的道路，這也是 Dai 的意圖和目的；但這意味著 Dai 可能不得不為自由浮動的可能性做準備，並給出了兩個相應工具：
一、MetaDAO 和其代幣，讓人們接受自由浮動價格
使用去中心化貨幣，創建由代幣管理的去中心化企業運營的去中心化經濟成為可能，並且無論政府當局怎麼想，它都不能被關閉或控制 — 只要你有一個真實的，實際上支撐它的去中心化貨幣。
我們可以為 Dai 持有者提供這種好處，方法是讓他們投入具有真實、盈利、可持續和完全去中心化商業模式的 MetaDAO 代幣；但完全去中心化貨幣的存在會讓 Dai 是自由浮動的。
此外，MetaDAO 代幣收益耕作還可以用於激勵從完全去中心化的抵押品（例如質押 ETH ）生成去中心化 Dai，這有助於增長 Dai 的供應、並降低 Dai 持有者的負利率。
二、創建協議擁有的金庫（Protocol Owned Vault），
透過 POV，讓 Maker 自己制定質押 ETH 策略，從而成為完全去中心化、超額抵押 Dai 的淨發行人。
這有兩大優勢：首先，它允許 Maker 利用自然 Dai 需求產生的負利率。其次，擁有一個協議擁有的金庫可以讓 Maker 更直接地控制和影響允許的負利率，幫助穩定自由浮動 Dai 並保護用戶免受隨機受到極端負利率打擊的不確定性。
考慮購買 35 億美元 ETH 作儲備，V 神：冒險且可怕
Christensen 認為去中心化 Maker 將減少制裁對整個協議的影響：
唯一的選擇是減少風險加權資產在抵押總量中的最大固定百分比，這樣才能降低受制裁的影響，這需要自由浮動的 DAI。
但對於該潛在轉變。本月上旬動出曾報導 MakerDAO 正在考慮放棄 USDC 轉而買入價值 35 億美元的以太坊，將 ETH 引入其錨定穩定模組 (peg stability module)。對此，以太坊共同創辦人 Vitalik 則表示：
這聽起來是個風險很高的可怕主意。如果 ETH 大幅貶值，那麼抵押品的價值也會降低，但抵押債務倉位 (CDP) 可能會無法清算，對整個系統的儲備系統造成風險。
Errr this seems like a risky and terrible idea. If ETH drops a lot, value of collateral would go way down but CDPs would not get liquidated, so the whole system would risk becoming a fractional reserve.
vitalik.eth (@VitalikButerin) August 11, 2022
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