惠譽表示，薩爾瓦多機構日趨弱化、總統權力過於集中，這些因素都增加了政策的不可預測性，而比特幣作為法定貨幣的採用，也增加了 IMF 注資計畫的不確定性。
該評級機構還指出，薩爾瓦多面臨 8 億美元的債券在 2023 年 1 月到期，在那之前，該國「對短期債務的依賴增加，導致融資風險升高」，這也是促使惠譽調降薩爾瓦多評級的原因。
薩爾瓦多將發行 10 億美元比特幣債券
值得注意的是，薩爾瓦多財政部長 Alejandro Zelaya 本周稍早才剛表示，該國政府預計在下個月將發行「10 億美元的比特幣債券」。
此前報導，上述比特幣債券目的是為了資助打造「比特幣城市」（Bitcoin City），其中 5 億美元將用於基礎設施支出，包括在當地建設供電和比特幣挖礦設施；其餘 5 億美元則將用於加碼購買更多的比特幣。
然而，惠譽對比特幣債券等外部融資來源的不確定性表示擔憂。該機構寫道，「鑑於對 IMF 注資計畫的質疑，以及通過新的分銷渠道發行比特幣債券的能力，其他外部融資來源存在高度不確定性，例如額外的多邊資金。惠譽還表示，外部債券市場的利率「過高」。
惠譽與穆迪、標準普爾（S&P）並列國際三大信評機構。去年 7 月，穆迪就已將薩爾瓦多的主權債信評等調降至「Caa1」，反映「非常高的信用風險」。穆迪做此決定的理由是「決策品質的惡化」。
穆迪當時表示，薩爾瓦多將於 2023 年 1 月到期的 8 億美元債券，殖利率超過 35%。穆迪說，如此高的殖利率已切斷薩國政府到海外債券市場籌資的機會，而且與國際貨幣基金（IMF）欠缺協議，使該國違約風險增加。
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